・企業が上場廃止するのはなぜ?
・上場廃止すると株はどうなる?
・過去の事例では上場廃止で儲かったの?
このようなお悩みを解決します。
かぶリッジの結論
- 上場廃止理由のほとんどは完全子会社化やMBOなど経営戦略によるもの
- 上場廃止になると株主は1ヶ月の取引期間が与えられる
- 過去には上場廃止により株価が約37%上昇した企業も
近年、IPO投資で新規上場株式に注目が集まりますが、反対に市場から上場廃止する企業も多くあります。
「わざわざ上場したのに廃止してしまうのはなぜ?」「上場廃止した株はどうなるの?」そんな疑問を持つ方もいるでしょう。
今回は、企業が上場廃止になる理由や上場廃止後の株について、事例と共に解説します。
執筆:かぶリッジ編集部
かぶリッジは、20年以上にわたり投資家向けサービスを提供する株式会社インベストメントブリッジが運営しています。日本株投資や米国株投資を実践する編集部メンバーや、現役の証券アナリスト、元証券会社勤務の社員等で運営しています。
上場廃止されると株はどうなる?
上場廃止って聞いたことあるけど、そもそもどういうことなの?
野村證券は上場廃止を次のように説明しています。
金融商品取引所に上場している企業の状況などを理由として、金融商品取引所での取引が行われなくなることをいう。各取引所は上場廃止基準を定めており、その基準に抵触した場合に、取引所が上場廃止を決定するが、上場企業自らが申請を行うことにより、上場廃止に至るケースもある。
野村證券 証券用語解説集 より抜粋
つまり、上場廃止とは企業の株式が市場で取引できなくなることです。
ここで2024年の上場廃止銘柄の例を見てみましょう。
銘柄名 | 上場廃止日 | 上場廃止理由 |
---|---|---|
エッジテクノロジー | 2024/12/06 | 株式等売渡請求による取得 |
KHC | 2024/11/19 | 株式等売渡請求による取得 |
三益半導体工業 | 2024/11/12 | 株式の併合 |
タツタ電線 | 2024/11/09 | 株式の併合 |
フューチャーベンチャーキャピタル | 2024/09/27 | AIフュージョンキャピタルグループの完全子会社化 |
日本KFCホールディングス | 2024/09/18 | 株式の併合 |
レオス・キャピタルワークス | 2024/03/28 | SBIレオスひふみの完全子会社化 |
プロルート丸光 | 2024/01/06 | 会社更生手続 |
全体的に株式の併合や子会社化、株式譲渡など経営戦略を理由とする上場廃止となっています。
また、2023年における61件の上場廃止のうち、経営破綻など上場廃止基準に該当した場合はわずか3件でした。
つまり、上場廃止の大半は完全子会社化やMBOなど経営戦略によるものであるということです。
上場廃止と聞くと経営破綻のイメージが強いけど、実はそういう企業は少ないんだね!
では上場を廃止した企業の株がどうなるか以下の2つに分けて説明していきましょう。
完全子会社化やMBOなどの経営戦略
経営戦略といっても、完全子会社化やMBO、TOB(株式公開買付)など理由は様々です。
TOBは聞いたことあるけど、MBOってなんだっけ?
MBOとは?
MBOとは、Management Buyoutの略で、企業の経営陣が自社株を買い取り、既存株主から経営権を取得するM&A手法の一つです。
MBOの主な目的としては、経営体制の見直しや上場廃止が挙げられ、一部では事業承継を目的にMBOが使われることがあります。
近年、アクティビストや社外取締役の増加、東証のPBR1倍割れ要請等を背景にMBOは増加傾向にあります。
いずれの場合も企業は経営を続けますが、株式は買収され、市場で取引できなくなります。
特に近年はMBOによる上場廃止の場合が多く、2023年の上場廃止企業のうち28件(45.9%)はMBOによる上場廃止だったそうです。
将来的な成長を目指した前向きな上場廃止が多いんだワン!
上場廃止の際には、上場廃止となる企業の株式の市場株価にプレミアムを付与して、買収企業が買い付けます。
つまり、株主は株式を買収企業に買い取ってもらうことができるため、株式の価値がなくなることはありません。
上場廃止=株式価値ゼロではないんだね!
経営破綻など上場廃止基準の該当
上場廃止基準の該当に関しても理由は様々であり、以下のような事例があります。
銘柄名 | 上場廃止日 | 上場廃止理由 |
---|---|---|
ルーデン・ホールディングス | 2023/12/30 | 内部管理体制確認書の提出前で、内部管理体制等について 改善の見込みがなくなったと当取引所が認める場合 |
テラ | 2022/08/23 | 経営破綻 |
グレイステクノロジー | 2022/02/28 | 四半期報告書提出遅延 |
オンキヨーホームエンターテイメント | 2021/08/01 | 債務超過 |
五洋インテックス | 2021/07/26 | 内部管理体制について改善が なされなかったと取引所が認める場合 |
どれも戦略的に上場廃止しているわけではなさそうだね…
中でも代表的な経営破綻は、事業が失敗し資金調達が困難になると、債務を返済できず、上場廃止となります。
経営破綻した企業の株式には返済義務がないため、株式は保有していてもただの紙切れとなるでしょう。
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上場廃止されたら株主は取引できる?
上場廃止されたら持っていた株の取引ができなくなるのかな…
上場廃止が決定した株は、整理銘柄に指定され、投資家が不利益を被るのを防ぐために1ヶ月間取引の猶予が与えられます。
この間に売却するか、プレミアム付き買付額で買われる上場廃止日まで保有するかは投資家の自由です。
最後の買付まで保有すると手続きが複雑になることから、上場廃止日までに売ってしまう投資家が多いんだワン!
また、上場廃止基準に該当する恐れがある銘柄は監理銘柄として事前に投資家に周知されます。
これら二つの銘柄に関して詳しく知りたい方は以下の記事も合わせてご覧ください。
上場廃止の事例3選!上場廃止は儲かるのか?
上場廃止で株主が儲かることってあるの?
結論から言うと、経営戦略での上場廃止の場合は儲かるケースが多いです。
通常、企業がTOBなどで株式を取得する際には、市場株価にプレミアムを上乗せした価格で買付を行います。
付与されたプレミアム分が投資家の利益になるんだね
一方で、経営破綻になった場合は株式が買収されるわけではないので、株式の価値がなくなり株価がゼロになります。
ここでは上場廃止となった企業の実際の例を株価とともに3つ紹介します。
事例①:プレナス(経営戦略)
株式会社プレナスは、株式の併合により2023年2月24日に上場廃止となりました。
同社は「やよい軒」や「ほっともっと」などを展開する企業です。
ポストコロナの競争環境に対応するため、創業家所有の合同会社塩井興産によるMBOで株式を非公開化することを決めました。
企業の経営陣が自社の株式や一部の事業部門を買収して独立させること。
ここで、同社がMBOを発表した2022年10月14日付近の株価の動向を見てみましょう。
日付 | 株価終値 |
---|---|
2022/10/18 | 2,635円 |
2022/10/17 | 2,320円 |
2022/10/14 | 1,920円 |
2022/10/13 | 1,904円 |
同日、同社は市場株価に約35%のプレミアムを付与した買付価格2,640円を提示しました。
そのため、同社の株価はなんと6日間で37.2%も上昇しました。
上場廃止銘柄を保有していると、かなり利益が出ることがあるんだね!
事例②:ローソン(経営戦略)
ローソンも2024年7月24日にプライム市場の上場が廃止となりました。
同社は三菱商事とKDDIが株式を50%ずつ折半で保有することになります。
どうして上場廃止したんだろう?
企業は、非上場化によって株主の意向を気にすることなく、迅速な意思決定ができます。
ローソンはさらなる成長を目指し、積極的な投資を行うため、経営戦略として非上場化を選択しました。
ここで、同社が非上場化を発表した2024年2月6日付近の株価の動向を見てみましょう。
日付 | 株価終値 |
---|---|
2024/02/08 | 10,210円 |
2024/02/07 | 10,270円 |
2024/02/06 | 8,913円 |
2024/02/05 | 8,721円 |
同社は、市場価格にプレミアムを付与して、株価は約15%上昇しました。
事例③:テラ(上場廃止基準の該当)
テラ株式会社は破産手続きにより2022年8月23日に上場廃止となりました。
同社はワクチンや再生医療の医療支援事業を行っていましたが、虚偽開示などの問題で資金繰りが悪化し、破産手続きを受けることになりました。
同社が整理銘柄に指定された2022年8月5日付近の株価の動向を見てみましょう。
日付 | 株価終値 |
---|---|
2022/08/09 | 13円 |
2022/08/08 | 66円 |
2022/08/05 | 96円 |
2022/08/04 | 95円 |
8月5日以前から同社の信用力は低下していたため株価は100円を切っていましたが、なんとそこから株価は4日間で86.5%も下落しました。
そして最終的に、上場廃止日の終値は2円で取引を終えました。
株式の価値がなくなってしまうのは怖いね…
【まとめ】上場廃止の理由を確認するようにしよう!
これまで、上場廃止の理由やその後の株価動向を解説してきました。
最後に、本記事の結論をおさらいします。
かぶリッジの結論
- 上場廃止理由のほとんどは完全子会社化やMBOなど経営戦略によるもの
- 上場廃止になると株主は1ヶ月の取引期間が与えられる
- 過去には上場廃止により株価が約37%上昇した企業も
上場廃止は投資家に有利に働くケースが多いです。
自身の保有している株式が上場廃止になった場合も焦らず、上場廃止理由を確認するようにしましょう!