ソフトバンクの株価は危ない？なぜ上がらないか業績や配当から分析

2024年11月8日2024年11月11日

ソフトバンクの株価は危ない？
なぜ株価は上がらないの？

このようなお悩みを解決します。

かぶリッジの結論

以下の理由から、ソフトバンクの株を買うのはおすすめできません。

ソフトバンクは多大な借入金による事業拡大を図っており、自己資本比率が極めて低い
配当性向の高さにより、減配のリスクと常に隣り合わせ
各事業には成長の余地があるも、市場全体に頭打ち感があり新たな一手が必要

通信キャリアのソフトバンク株は人気の高配当株の一つなので、購入を考えている方も多くいるでしょう。

でも、ネット上だと「ソフトバンク株は上がらない」「危ない」といった意見もあって不安…。

そこで今回は、ソフトバンクの株価が危ないと言われる理由や、将来性を分かりやすく解説します。

執筆：かぶリッジ編集部

かぶリッジは、20年以上にわたり投資家向けサービスを提供する株式会社インベストメントブリッジが運営しています。日本株投資や米国株投資を実践する編集部メンバーや、現役の証券アナリスト、元証券会社勤務の社員等で運営しています。

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ソフトバンクの株価は危ない？上がらない理由は3つ

そもそも、ソフトバンク株がやばいって言われるのはなぜ？

ソフトバンクの株価が危ない、上がらないと言われる背景には、いくつかの理由があります。

大きく以下の3つに分けて、考察していきましょう。

自己資本比率が低い
EPS成長率が悪い
配当性向が高い

自己資本比率が低い

ソフトバンクの株価が危ないと言われる理由の1点目として、自己資本比率が低いことが挙げられます。

自己資本比率とは？

自己資本比率とは、総資本のうち純資産（新株予約権を除く）の占める割合を言い、自己資本に依存している割合を示します。自己資本比率が高い場合、総資本の中の返済しなければならない負債（他人資本）の占める部分が少ないため、健全性が高いと言えます。

つまり、自己資本比率が低いということは、借金が多いことを意味します。

そのため、金利変動や利息の返済などのリスクを抱えている自己資本比率が低い会社は、経営の健全性や安定性などの観点から市場では避けられがちです。

借金が多い会社に投資するのは少し怖いね…

ソフトバンクの自己資本比率を、同じ3大通信キャリアの競合他社と比べてみましょう。

通信大手3社比較	自己資本比率
ソフトバンク（9434）	15.3％
NTT（9432）	33.3％
KDDI（9433）	37.1％

競合2社と比較して、ソフトバンクの自己資本比率は半分以下の水準であることが分かります。

過去5年の実績を見ても、ソフトバンクの自己資本比率は例年20％を下回っており、慢性的に自己資本比率が低い状態にあると言えます。

	自己資本比率
2019年3月期	18.6％
2020年3月期	10.2％
2021年3月期	12.6％
2022年3月期	15.0％
2023年3月期	15.2％
2024年3月期	15.30%

自己資本比率の一般的な水準は、業種にもよりますが約40％と言われており、少なくとも30％程度は確保しておくことが望ましいです。

以上より、ソフトバンクは自己資本比率が極めて低い会社であると言えるでしょう。

なんでソフトバンクはこれだけ自己資本比率が低いのかな？

ソフトバンクの自己資本比率が低い理由は、資金の大部分を銀行からの借入金などに頼り、調達した資金を海外企業の買収や投資・事業拡大に使っているためです。

挑戦的な社風や、信用力がある点はソフトバンクの魅力ですが、いざ投資するとなると自己資本比率の低さが懸念材料になり、株価が上がらない要因となります。

自己資本比率が低いってことは…ソフトバンクが潰れる可能性もあるってこと！？

私の結論として、ソフトバンクが潰れる可能性は低いと考えます。

詳しい理由を知りたい方は、以下ソフトバンクが潰れる可能性について分析した記事も、ぜひご覧ください。

EPS成長率が悪い

ソフトバンクの株価が上がらない理由の2点目は、EPS成長率が悪いことだと考えられます。

EPS成長率ってどんな指標？

EPS成長率とは？

EPS（1株当たり純利益）が企業の収益力を示し、EPS成長率はその成長性を示します。そのため、高ければ高いほど企業が順調に成長していることを表すため、株価上昇の要因となります。

ソフトバンクのEPS成長率を競合2社と比較すると、低い水準であることが分かります。

スクロールできます

EPS成長率比較	2021年3月期	2022年3月期	2023年3月期	2024年3月期	前期比成長率	前々期比成長率
ソフトバンク（9434）	103.85円	110.04円	112.53円	103.43円	-8.3%	-6.2%
NTT（9432）	248.15円	329.29円	348円	377.25円	+8.4％	+14.6%
KDDI（9433）	284.16円	300.03円	311.01円	301.26円	-3.1％	+0.4%

各社決算短信より作成
NTTは、2023年7月1日より普通株式1株につき25株の割合をもって株式分割を施行。
表中の数値は分割前の数値を採用。

NTTは前期比でプラス、KDDIは前々期比でプラスなのに対し、ソフトバンクのEPS成長率は前々期比でもマイナス。

さらに、NTTとKDDIの2社はそれぞれの中期経営計画の中で、EPS成長を重要な経営指標として掲げているため、投資家にとってソフトバンクは見劣りします。

競合他社がより魅力的な銘柄であることも、ソフトバンクの株価が上がらない要因の1つであると言えるでしょう。

同じ業界の中でより魅力的な銘柄があったら、そちらを選んでしまうよね…

配当性向が高い

ソフトバンクの株価が危ない理由の3点目は、配当性向が高すぎることでしょう。

ソフトバンクは2018年の上場以来、配当性向85％という方針を掲げています。

日本企業の配当性向の平均は30％ほどであることからも、ソフトバンクの配当性向がかなり高いことが分かります。

配当性向が高いのは投資家にとって嬉しいことじゃないの？

たしかに、高い配当は投資家にとって魅力的ですが、高すぎる配当性向には要注意な場合も。

なぜなら、業績が悪化したら一転して「減配」となるリスクがあるからです。

将来の業績に何が起こるかは誰にもわからないため、高すぎる配当性向には常に減配のリスクがあると知っておきましょう。

ソフトバンクの基本情報

ここでは、ソフトバンクの基本情報についてまとめます。

以下の4つの情報について詳しく見ていきましょう。

事業内容
業績
配当政策・株主還元
株価の推移

事業内容

ソフトバンクは主に以下の5つの事業を展開しています。

コンシューマ事業
エンタープライズ事業
ディストリビューション事業
メディア・EC事業
ファイナンス事業

コンシューマ事業

コンシューマ事業では、主として国内の個人の顧客に対し、モバイルサービス、ブロードバンドサービスおよび電力サービスを提供しています。

また、携帯端末メーカーから携帯端末を仕入れ、ソフトバンクショップなどを運営する代理店または個人のお客さまに対しての販売も実施中です。

コンシューマ事業は、ソフトバンクのメインの通信事業であり、売上高のおよそ50％を占めています。

エンタープライズ事業

エンタープライズ事業では、モバイル回線提供や携帯端末レンタルといったモバイルサービスや、固定電話やデータ通信といった固定通信サービスなど、多様な法人向けソリューションを提供しています。

この他にも、データセンターや、クラウド、セキュリティ、グローバル、AI、IoT、デジタルマーケティングなどのサービスも提供しており、多岐にわたるソリューションを展開中です。

ディストリビューション事業

ディストリビューション事業では、変化する市場環境を迅速にとらえた最先端のプロダクトやサービスを提供しています。

法人の顧客向けには先進テクノロジーを活用した商材を、個人向けにはディストリビューターとしてIoTプロダクト等、多岐にわたる商品を企画・提供しています。

メディア・EC事業

メディア・EC事業は、メディア、コマースを中心としたサービスを展開し、オンラインからオフラインまで一気通貫でサービスを提供しています。

メディア領域においては、インターネット上や「LINE」での広告関連サービスを提供中です。

またコマース領域においては「Yahoo!ショッピング」「ZOZOTOWN」などのeコマースサービスや「Yahoo!オークション」などのリユースサービス等の提供を行っています。

2023年10月より、「LINE株式会社」と「ヤフー株式会社」が統合し、新会社「LINEヤフー株式会社」が設立しました。

そんなメディア・EC事業はソフトバンクの売上高全体の25％以上を占め、コンシューマ事業に次ぐ事業規模となっています。

ファイナンス事業

ファイナンス事業では、主に個人の顧客向けにQRコード決済やクレジットカードなどのキャッシュレス決済サービス、スマホ証券サービスを提供しています。

また、主に法人の顧客向けに、クレジットカード・電子マネー・QRコードなど多様化する決済を一括で提供する決済代行サービスも提供中です。

業績

2024年3月期は、売上高6兆840億円（前年同期比+2.9％）、営業利益8,760億円（前年同期-17.4%）と増収減益となりました。

減益の理由については、前期に計上したPayPay株式会社の子会社化に伴う段階取得に係る差益が剥落したためと説明され、会社の予想通りの結果となりました。

前期は増収減益だったけど、今期予想はどうなんだろう？

2025年3月期については、第2四半期決算で業績予想を2％上方修正し、増収増益を見込んでいます。

スマートフォン決済サービス「PayPay」の好調によりファイナンス事業が黒字化したことに加え、2021年春の携帯料金値下げの影響で落ち込んでいたモバイル事業も増収に転じたことが寄与しています。

ファイナンス事業の今後の成長次第では、また株価が上がるかもしれないね！

配当政策・株主還元

ソフトバンクの配当の推移を見てみましょう。

年度	1株当たり年間配当金額	配当性向（連結）
2025年3月期	86.0円	81.8%
2024年3月期	86.0円	83.4%
2023年3月期	86.0円	76.4%
2022年3月期	86.0円	78.2%
2021年3月期	86.0円	82.8%
2020年3月期	85.0円	85.6%

同社HPより作成。25年3月期は分割を考慮し、調整後の金額。

「配当性向が高い」の章でも説明したように、ソフトバンクの配当性向は85％という高い水準が掲げられています。

毎年安定した配当実績があるため、投資家からすると一定の安心感はあるでしょう。

さらに株主優待も新設し、初回は2025年3月31日～2026年3月31日に保有した投資家向けに、PayPayマネーライト（1,000円分）を贈呈します。

株価の推移

上場以来のソフトバンクの株価の推移（2024年11月まで）を見てみましょう。

2018年12月に上場して以来、緩やかに上昇していることが分かります。

ただし、2018年12月18日の初値146.3円と2024年7月11日に記録した最高値210.5円を比較すると、騰落率は5年でわずかに1.44倍です。

競合2社の株価推移として、まずは日本電信電話を見てみましょう。

続いて以下は、KDDIの株価推移です。

NTTの株価は2018年末が90円ほどだったところから、2024年11月現在は146円ほどとおよそ1.6倍に上がっています。

またKDDIの株価は、2,600円台だったところから、4,800円台までおよそ1.8倍上昇しました。

最高値を見ると、両社とも2024年1月下旬に達した値で、NTTは193円、KDDIは5080円と騰落率はさらに高くなっています。

競合2社と比較すると、ソフトバンクの株価が上がっていないことは明らかだね…

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通信大手3社を比較！ソフトバンクの強みと弱みは？

通信大手3社を比較して、ソフトバンクの強みと弱みを見てみましょう。

大きく以下の3つの特徴が挙げられます。

ROEは20％超で収益性〇
5％と高い配当利回り
高すぎる配当性向

以下、大手通信3社について主要財務データと参考指標を表にまとめ比較してみます。

2024年3月期	ソフトバンク（9434）	NTT（9432）	KDDI（9433）
売上高	6兆0840億円	13兆3,745億円	5兆7,540億円
当期純利益	5兆9,026億円	1兆2,795億円	6,370億円
営業利益率	-17.4％	19.5％	16.7％
自己資本比率	18.1％	33.25％	37.10％
ROE（自己資本利益率）	21.25％	13.90％	12.29％
PER（株価収益率）	18.86倍	11.2倍	14.88倍
PBR（株価純資産倍率）	3.87倍	1.23倍	1.78倍
EPS（1株当たり純利益）	103.43円	377.25円	301.26円
配当利回り	4.47％	3.54％	3.36％
配当性向	83.35％	33.8％	46.5％