今回はIPO企業の中から、3月28日に東証グロースに上場したトヨコー（341A）をご紹介します。（同日は「プログレス・テクノロジーズ グループ」が上場予定です）
トヨコ―は、3層の樹脂をスプレーコーティングして強靭な屋根に蘇らせる「SOSEI」の施工及び、老朽化したインフラのサビや塗膜等をレーザーで除去する「CoolLaser」の製造･販売をする企業です。
想定時価総額は91.2億円で、建設業のIPOとなっています。
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この記事の監修者
執筆：かぶリッジ編集部
かぶリッジは、20年以上にわたり投資家向けサービスを提供する株式会社インベストメントブリッジが運営しています。日本株投資や米国株投資を実践する編集部メンバーや、現役の証券アナリスト、元証券会社勤務の社員等で運営しています。
トヨコーのIPO基本情報
ここでは上場日や、かぶリッジ独自の初値予想を見てみましょう。
| 上場日 | 3月28日（金） |
|---|---|
| かぶリッジ独自の初値予想 | B（1.3倍以上1.5倍未満） ※想定価格700円から、910円～1050円 |
| 企業Webサイト | https://gardengroup.co.jp/ |
| 取り扱い証券 | SMBC日興証券（主）、SBI証券、松井証券、大和証券など |
主幹事はSMBC日興証券だよ！
トヨコーのIPO日程と価格
IPOの日程と価格は次のようになっています。
※発表次第更新しています。
| 想定価格 | 700円 |
|---|---|
| 仮条件 | 700円～730円 |
| ブックビルディング期間 | 3月12日（水）～3月18日（火） |
| 当選発表日 | 3月19日（水） |
| 公開価格 | 730円 |
| 申込期間 | 3月21日（金）～3月26日（水） |
| 上場日 | 3月28日（金） |
| 初値 | 871円 |
初値は公開価格の1.19倍になったね！
トヨコーのIPO初値予想
プラスの側面として、トップラインの売上高が堅調に伸びており、直近の経常利益も黒字化を達成したことから、工場・インフラメンテナンス市場の拡大に伴った成長が期待できます。
また、VC保有比率が低く、ロックアップ期間が180日と長く設けられているため、売り圧力は比較的弱いと考えられます。
想定時価総額が91.2憶円と小さい点もプラスに働くでしょう。
一方で、公募比率が低いことはマイナス要素と言えます。
また、同時期に上場予定の企業が7件あり、投資家の資金・関心が分散しやすい恐れがあります。
これらの点から、IPO評価： B（予想レンジ1.3倍以上1.5倍未満＝910円～1050円）と判断しました。
※IPO評価、初値予想は過去のデータを元に編集部が予想したものであり、結果を確約、投資を推奨するものではございません。
詳しい評価項目を知りたい方はこちら
- 発行済み株式数：想定時価総額を計算。
- オファリングレシオ：小さい方が投資家からの人気が高い。市場に出回る株式数が少なくなることを意味するため。
- 公募割合：大きい方が投資家からの人気が高い。企業に資金が多く入ることを意味するため。
- 上場市場：グロースに上場する企業は人気が高くなりやすい。
- 事業のトレンド性：成長市場に位置し、トレンド性が高い企業は人気になりやすい。
- VC保有比率：VCが多くいる企業は事業のトレンド性が高く・成長企業であることが多いが、ロックアップがない場合はIPO後の需給が悪化しやすい
- 売上高成長率・経常利益率：大きい方が人気。過去の業績が良い。
- 前後2週間のIPO数：少ない方が投資家からの人気が高くなりやすい。
- 過去１ヶ月の日経平均リターン：高い方が人気。投資家心理に影響。
ちなみに
初値予想方法については、「【IPO初値予想】IPOの評価方法を初心者向けにやさしく解説！過去の事例も」の記事で解説しています。
また、IPO初値・騰落率結果一覧では直近のIPOデータを掲載しています。
トヨコーの主幹事・幹事証券
同社のIPO株を取り扱う証券会社は、次のようになっています。
| 証券会社名 | 割当率 | 割当株数 |
|---|---|---|
| SMBC日興証券（主幹事） | 98.59% | 4,195,000株 |
| みずほ証券 | 0.47% | 20,000株 |
| 大和証券 | 0.47% | 20,000株 |
| SBI証券 | 0.18% | 7,500株 |
| 松井証券 | 0.18% | 7,500株 |
| マネックス証券 | 0.12% | 5,000株 |
当選しやすい証券会社ランキング
なかなかIPOが当選しないな…
この記事をご覧頂いている方の中には、1つの証券口座だけでIPO抽選に参加している方も多いのではないでしょうか。
IPO投資で成功するには、複数口座を使い分けて抽選に参加するのがおすすめです。
以下の表では、IPO投資で開いておくべき”おすすめの証券口座”を紹介しています。
| SBI証券 | マネックス証券 | 楽天証券 | SMBC日興証券 | 松井証券 | 岡三証券 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 取扱数 | 76 | 50 | 54 | 52 | 55 | 49 |
| 主幹事数 | 11 | 0 | 0 | 22 | 0 | 0 |
抽選方法 | 完全平等抽選: 60％ IPOチャレンジポイントに基づいた配分: 30％ 取引状況等を踏まえて定めた配分: 10% | 完全平等抽選 | 完全平等抽選 | 完全平等抽選: 10％ ステージ別抽選: 最大5% ※ほか対面割り当て | 配分予定数量の70％以上を抽選 | 取引実績に応じて優遇抽選 |
| 事前入金 | 必要 | 必要 | 必要 | 必要 | 不要 | 不要 |
| 詳細 | 公式サイト | 公式サイト | 公式サイト | 公式サイト | 公式サイト | 公式サイト |
松井証券や岡三証券は、事前入金不要で抽選に参加できるワン！
大株主情報
大株主の状況は以下の通りで、第1位の豊澤 一晃氏は同社の代表取締役社長です。
また第3位の白井 元氏は同社執行役員兼 SOSEI Div.リーダーを務めています。
| 株主名 | 比率 |
|---|---|
| 豊澤 一晃 | 38.53% |
| 豊澤 弘康 | 8.60% |
| 白井 元 | 7.46% |
| 建装工業（株） | 3.79% |
| （株）トヨコー従業員持株会 | 3.52% |
| 大和ハウスグループ共創共生１号投資事業有限責任組合 | 3.25% |
| 鈴与建設（株） | 3.23% |
| 鈴木 紀行 | 2.96% |
| 従業員 | 2.37% |
| 前田建設工業（株） | 2.27% |
前田建設工業（1824）も大株主になっているね！
トヨコーの業績情報
| 決算期 | 2020年3月 | 2021年3月 | 2022年3月 | 2023年3月 | 2024年3月 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 809 | 921 | 1,046 | 1,117 | 1,095 |
| 成長率 | ー | +13.8% | +13.6% | +6.8% | -2.0% |
| 経常利益 | -180 | -333 | -558 | -113 | -157 |
| 成長率 | ー | ー | ー | ー | ー |
| 経常利益率 | ー | ー | ー | ー | ー |
| 当期純利益 | -181 | -355 | -898 | -114 | -158 |
| 成長率 | ー | ー | ー | ー | ー |
| EPS | -18.7 | -36.2 | -91.4 | -11.4 | -15.2 |
| BPS | -18.7 | 27.0 | -11.1 | -22.6 | 29.8 |
※2024年11月30日付で普通株式１株につき５株の割合で株式分割を実施。
2020年3月期期首に当該株式分割が行われたと仮定し、１株当たり純資産額及び１株当たり当期純損失又は１株当たり四半期純利益を算出。
トヨコ―の業績を見てみると、売上高は堅調に右肩上がりで伸びており、工場・インフラメンテナンス市場の拡大とともに今後も成長が期待できます。
日本は特に工場やインフラの老朽化が進んでいくと考えられてるから、トヨコ―の需要は今後も増していくだろうね！
経常利益や当期純利益に関しては赤字が続いています。
2024年３月期まで装置の開発やエンジニアの採用等、研究開発にかかる積極的な先行投資が理由にあるようです。
しかし、このような先行開発投資の結果、CoolLaser初の市販モデル「G19-6000シリーズ」の発売に至り、研究開発費支出も2022年３月期をピークに減少しています。
直近の2025年3月期第3四半期決算では売上高が前期比1.4倍の1,538百万円、経常利益が247百万円の黒字化を達成しており、中長期的な利益及びキャッシュ・フローの増加が期待できるでしょう。
今後の売上高と経常利益の流れは特に注目だね！
トヨコーの事業内容
トヨコ―は「キレイに、未来へ」をミッションに、日本のインフラ構築物老朽化の改善のために２つのインフラメンテナンスのテクノロジーSOSEI（ソセイ）の施工とCoolLaser（クーレーザー）の製造･販売をする企業です。
事業は以下の2つから構成されています。
SOSEI事業
3層の樹脂をスプレーコーティングして強靭な屋根に蘇らせる「SOSEI」の工法を使い工場や倉庫の修繕を行っています。
工法だけ自社で開発し、施工は他社に任せて収入を得るのではなく、現場の作業者の目線で、作業者が使いやすい道具や工法の開発を行い、自社で責任をもって施工する「責任施工」にこだわって事業を展開しています。
高度経済成長期に建てられた工場のスレート屋根は老朽化が進み、近年の異常気象による被害も深刻化しています。
大型台風や線状降水帯、ゲリラ豪雨などの影響で製造に支障をきたすケースが増えており、今後は補修ニーズの拡大が見込まれます。
CoolLaser事業
老朽化したインフラのサビや塗膜等をレーザーで除去する「CoolLaser」の製造･販売を行っています。
工場内部で切断工程や溶接工程に使われていた高出力レーザーをクリーニング用途に応用することで、橋梁や鉄塔などの分厚いサビ・塗膜除去を行う事ができます。
日本でも建設後50年を経過する橋梁が年々増加しており、米国やイタリア、台湾など世界各国で橋が落橋する事故が発生しています。
メンテナンスニーズはこれからも増えていくと予想され、インフラメンテナンス市場も拡大していくでしょう。
直近IPOの初値予想と騰落結果
直近にIPOした企業の初値予想と結果は以下の通りです。
| 企業名 | 上場日 | 初値予想 | 初値騰落結果 |
|---|---|---|---|
| TENTIAL | 2/28 | C（1.0倍~1.3倍未満） | 1.30倍 |
| ブッキングリゾート | 2/21 | C（1.0倍~1.3倍未満） | 1.25倍 |
| フライヤー | 2/20 | B（1.3倍~1.5倍未満） | 1.73倍 |
| 技術継承機構 | 2/5 | A（1.5倍~1.7倍未満） | 1.35倍 |
| バルコス | 2/3 | C（1.0倍~1.3倍未満） | 1.00倍 |
上場時期が重なり資金が分散され、初値が公開価格を下回ったIPO銘柄もありました。
ですが、条件の良い銘柄はしっかりと強い上昇を見せています。
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