NTN(エヌティエヌ)の株価はなぜ安い？業績低迷の理由や今後の展望を徹底解説

このようなお悩みを解決します。

NTNは世界中の自動車などで使われているベアリングを主に生産している会社で、日経225にも採用されている銘柄です。

それにもかかわらず、「株価が安い」と言われることがあります。

実際に株価が安いと言われる理由にはどのようなものがあるでしょうか。

そこで今回は、NTNの株価が安いと言われる理由やNTNの株価・配当の今後について分かりやすく解説していきます。

NTNの株価はなぜ安い？理由3つを解説

まず、NTNの株価推移を見てみましょう。

2002年から2024年までのチャートですが、2007年に最高値を更新して以降、ずっと低迷していることが分かります。

NTNの株価が安い、上がらないと言われる背景には、いくつかの理由があります。

大きく以下の3つに分けて、考察していきましょう。

業績の低迷と収益安定性の低さ

NTNの株価が安い理由の一つは、業績が低迷しており、収益安定性が低いことが挙げられます。

ここで、NTNの業績の推移を見てみましょう。

	2019年3月期	2020年3月期	2021年3月期	2022年3月期	2023年3月期	2024年3月期
売上高	7,338	6,520	5,628	6,420	7,740	8,363
営業利益	272	75	-31	69	171	281
営業利益率	3.7%	1.2%	-0.6%	1.1%	2.2%	3.4%
当期純利益	-70	-440	-116	73	104	106

新型コロナウイルスの感染拡大の影響で国内外において工場の稼働率が低下し、2019年3月期から2021年3月期まで当期純利益が赤字になっています。

2022年3月期は黒字転換したものの、コロナ禍の低調な業績から完全に回復することはできておらず、株価があまり上がっていません。

2014年には特別損失や事業再編費用を計上したことから、146億円の当期純損失を計上しました。

このように、同社は約10年間で4回の赤字があることになります。

このような状況から、収益は安定しているとはいえないため、投資家の目にはよく映らないでしょう。

また同社は、今期の純利益が前期比52.7%減の50億円となる見通しを発表しました。

同社は現在、収益性の低い工場の再編などの構造改革を行っており、その関連費用を計上することを減益になる理由として説明しています。

自己資本比率が29%と低く、安全性の面で不安

NTNの株価が安い背景には、自己資本比率が29％と低く、安全性の面で不安があることが挙げられます。

製造業の自己資本比率の平均は約50％となっています。

これを踏まえると、NTNの自己資本比率29%はかなり低いことが分かります。

自己資本比率の他にも、企業の安全性や効率性などを分析する際に使う指標があります。

銘柄選びの際にも役に立つので、詳しく知りたい方は以下の記事をご覧ください。

新興競合メーカーの台頭による競争激化と低価格競争

NTNの株価が安い理由の3つ目は、新興競合メーカーの台頭による競争激化と低価格競争にあります。

同社のメイン製品であるベアリングは、その収益力が低下しています。

その原因として、ベアリングを安く生産できる中国などの台頭が挙げられます。

安く大量にベアリングを生産する中国と価格競争をしなければならず、コストに関わらず利益率が上げにくい状況となっています。

また、原材料価格の高騰により調達コストが増加している中、それに対する価格転嫁が遅れている状況です。

NTNの事業内容・業績

ここでは、NTNの事業内容や業績について詳しく見ていきます。

事業内容

NTNではベアリング（軸受）を主力製品として、以下の3つの事業を展開しています。

自動車市場向け

自動車市場向けでは、ベアリングをはじめとした車の様々な部品を提供し、省燃費化やCO2排出量の削減に貢献しています。

ベアリングは、機械の中の軸を滑らかに回転させる部品です。

このベアリングがあることで摩擦が小さくなり、より少ないエネルギーで機械を動かすことができるのです。

同事業では、ハブベアリングとドライブシャフトが売上高の約8割を占めています。

現在、自動車市場では世界的にEVシフトが加速し、ニーズにも変化が生まれています。

このような中、同社はEV特有のニーズに合致する高い付加価値を持つ商品の開発・提供を通じて事業拡大を図っています。

産業機械市場向け

産業機械市場向けでは、建設機械、農業機械、風力発電装置等の様々な産業機械に対してベアリングを提供し、産業機械の環境負荷の低減を実現しています。

また、労働人口の減少により需要が高まるロボット市場向けにも商品を提供しており、製造現場の自動化や省人化、生産性の向上に貢献しています。

補修市場向け

補修市場向けでは、一般機械の補修用ベアリングなどを販売代理店を通じて提供し、設備の生産性向上と安定稼働に貢献しています。

ベアリングの取り扱いや困りごとなどを解決する幅広い技術サービスも展開しており、商品の提供からアフターサービスまで万全の体制で顧客をサポートしています。

例えば技術講習会やセミナーなどでは、繊細さを要するベアリングの取り扱い方を学べる機会を提供しています。

また、設備に取り付けられたベアリングに関する困りごとが発生した際には、同社の技術エキスパートが速やかに解決まで支援するサービスを展開しています。

業績

同社の業績は以下のようになっています。

	2019年3月期	2020年3月期	2021年3月期	2022年3月期	2023年3月期	2024年3月期
売上高	7,338	6,520	5,628	6,420	7,740	8,363
営業利益	272	75	-31	69	171	281
営業利益率	3.7%	1.2%	-0.6%	1.1%	2.2%	3.4%
当期純利益	-70	-440	-116	73	104	106

新型コロナウイルスの感染拡大の影響で国内外において工場の稼働率が低下し、2019年3月期から2021年3月期まで当期純利益が赤字になっています。

また、全体的に営業利益率の低さが目立ちます。

コロナ禍で赤字となってからはある程度回復してきていることが分かり、自動車や産業機械の需要回復が見込まれます。

特に、自動車市場向けのセグメントでは5期ぶりの営業黒字化となり、半導体不足によって生産が上がらなかった以前と比べると調子を取り戻しています。

ただし、2025年3月期の純利益は前期比52.7%減の50億円となる見通しで、今後はコスト改善が必須となっています。

NTNと同業他社を比較！強みや弱みは？

NTNの強みや弱みは何でしょうか。

同じく日本の大手ベアリングメーカーである「日本精工（6471）」、「ジェイテクト（6473）」と比較した特徴を見ていきましょう。

まずは、以下に各社の主要財務データと参考指標を表にまとめています。

	NTN	NSK（日本精工）	JTEKT
売上高（億円）	8,363	7,889	18,915
当期純利益（億円）	106	85	402
営業利益率	3.4%	3.5%	3.9%
自己資本比率	29.0%	44.1%	48.0％
ROE（自己資本利益率）	4.4％	1.3%	5.53%
PER（株価収益率）	26.7倍	18.0倍	9.8倍
PBR（株価純資産倍率）	0.48倍	0.51倍	0.41倍
EPS（1株当たり純利益）	4.85	7.71	11.21
配当利回り	4.38%	4.86%	3.00%
配当性向	50.2%	173.7％	30.7%

NTNの強みと弱みは、大きく3つが挙げられます。

それぞれ見ていきましょう。

7割を超える海外売上比率

NTNは競合と比べて、海外売上比率が高いことが特徴的です。

海外での売上比率を比較してみましょう。

売上高	NTN	NSK	JTEKT
日本	2,100	2,711	7,357
海外計	6,263	5,178	11,555
海外比率	74.89%	65.64%	61.09%

同社は全世界27か国に研究開発や生産拠点を設けており、グローバルに事業を展開しています。

海外ではまだアメリカや欧州で営業赤字となっていますが、売上高の伸びは日本に比べて大きく、今後も拡大していくことが予想されます。

配当利回りが比較的高い

NTNは配当利回りが比較的高いことも特徴的です。

ここで、各企業の配当利回りを見ていきましょう。

配当利回り	NTN	NSK	JTEKT
2025年3月期（予想）	4.38%	4.86%	3.00%
2024年3月期（実績）	3.18%	3.39%	2.52%

NTNの配当利回りは前期3.18%、今期は4.38%の予想です。

これは、一般的に高配当銘柄の条件となる3.5％を超えており、配当利回りが高いと言えるでしょう。

配当利回りが一番高いのはNSKですが、配当性向が173.7％もあり、利益を超えて配当金を支払っていることになります。

一方、NTNの配当性向は50.2%と、企業の持続性を確保しつつ株主還元に力を入れていることが分かります。

自己資本比率が30%未満と低い

NTNの株価が安くなっている理由の際にも述べましたが、同社の自己資本比率は30％未満と低くなっています。

こちら他の2社と比較してみましょう。

	NTN	NSK	JTEKT
自己資本比率	29.0%	44.1%	48.0％

自己資本比率は財務の安全性を見る指標であり、30％以上を確保しておくのが望ましいとされています。

また、製造業の自己資本比率の平均が約50％であることを考えると、同社の自己資本比率29%はかなり低いことが分かります。

NTNの株価や配当は今後どうなる？将来性や見通しを分析

NTNの今後はどうなっていくでしょうか。

株価の推移や配当政策を改めて見ながら、将来性や今後の見通しを分析していきます。

株価の推移

NTNの株価推移について改めてみていきましょう。

同社の株価は、2007年に高値をつけてから横ばいの状態が続いています。

また、2015年ごろには一度回復しているものの、そこからはまた低迷を続けています。

この要因の一つに、低調な業績が挙げられます。

2025年3月期は過去最高の売上高を計画する一方、当期純利益が減益予想なこともあり、今後の株価の大きな上昇は見込めません。

ただし、業績向上のための取り組みも積極的に行っています。

最近では利益率の向上を目指すために、中期経営計画で構造改革を発表し、収益率の低い工場の再編などに取り組んでいます。

また、電気自動車（EV）生産の伸びを考えて、EV化に焦点を当てたベアリング開発を強化するなど、ニーズの変化への対応力にも注目です。

こういった一連の積極的な投資活動などにより業績の向上が見られることで株価が上昇する可能性は十分にあります。

配当政策

次に、NTNの今後の配当政策についてみていきます。

直近5年間の1株当たりの年間配当金と今期の配当金予想を見てみましょう。

	年間	中間	期末
2025年3月期	11円（予想）	5.5円	5.5円（予想）
2024年3月期	10円	5円	5円
2023年3月期	5円	2.5円	2.5円
2022年3月期	0円	0円	0円
2021年3月期	0円	0円	0円
2020年3月期	5円	5円	0円

2021年3月期と2022年3月期は赤字の影響もあり無配となっており、さらに遡ると2013年3月期にも無配となっています。

配当利回りは4.38％と比較的高く、株価も安いので買いやすいですが、業績が安定していません。

このような実績の中、配当が継続して得られるかどうかはかなり怪しいでしょう。

NTNは配当の方針として、「中長期的な視点から安定的に継続しつつ、経営成績に応じて配当」としており、業績によって左右されるため、安定的な増配を見込むには至らないと評価できます。

【まとめ】NTNの株価が安い理由

最後にこの記事の重要なポイントをまとめます。

NTNは、長らく続いている業績低迷のために株価が安くなっていました。

今期も前期比で減益予想のため、今後も大きく株価が上昇することはないでしょう。

また、自己資本比率も30％未満と低く、安全性の面で不安が残ります。

新中期経営計画では、構造改革による利益率の改善も見込まれており、長期的に見て業績が良くなっていく可能性があります。

業績、特に利益面で改善が見られれば株価が上昇するでしょう。